8月14日，腾讯控股如约发布本年度第二季度财报。报告显示，腾讯2018年第二季度实现营收888.21亿元人民币，同比21%；净利润为235.25亿元，同比增长19 %。

这一季的财报，鹅厂延续了“稳”步调，在大环境经济下行以及吸金巨头游戏板块实力被抑制的巨大压力之下，腾讯抗压稳住，实现营收增长，业绩远超预期。

从2018年9月30日宣布全面架构转型而来的腾讯，经历了接近11个月时间之后，从整体业绩来看，腾讯实现了自身的大破大立，重新找回了一个值得坚定下注的长远布局方向。

四轮驱动结构，腾讯走出“稳”步调

从二季度财报来看，腾讯新树立的四轮驱动展示了一个稳固的收入结构：

网络游戏和社交网络构成的增值服务业务：在第二季发放游戏版号恢复下，加上其他游戏表现强劲，盈利已走出谷底，更因见到更多元化、健康化的游戏贡献，令盈利质量、业务发展长远性都得到了改善。

具体来看，由于目前国内游戏产业政策暖意正在逐步回归，腾讯再次证明了自己在游戏方面的导流能力与统治地位，强大的社交网络为其游戏发行提供了天然的导流优势。

网络广告业务：如果说游戏业务是顺势而为，网络广告业务则是逆风而上。腾讯在2019年第二季有着多项创新动作，包括朋友圈限时广告推广模式，微信广告流量主分成优化调整，小程序开放“激励式视频广告“和”插屏广告”等等，微信朋友圈第三条广告已经结束在一线城市的内测，目前全量开放。

由于朋友圈广告、小程序开放激励式视频广告等多项创新，成为与宏观环境承压的重要缓冲垫，长期潜在空间、成长性依然突出。

金融科技及企业服务业务:在一季度被作为独立业务披露的金融科技及企业服务业务，再次展示了其作为新业务逐渐成熟的实力。金融科技及企业服务业务呈现了市占率提升、利润率改善、业务高增长的三大态势，最终Q2金融科技业务同比增长37%。

而在腾讯云方面，国际权威研究机构研究报告显示，腾讯云数据库市场份额增速达123％，位列国内所有数据库厂商之首，在全球范围内保持了连续两年增速前三的迅猛势头。投资则延续着腾讯对于各个行业风口的把握继续向前，未来有望与腾讯的To B布局产生更大共振。

依托产业互联网与云 ，腾讯重回王座

自2018年930开启新一轮变革之后，腾讯正在重回王座。庞大的用户基础、深厚的业务积淀，加上适时的战略调整，让腾讯在产业互联网与云业务上迅速取得进展。

从2018年10月30日到2019年4月30日，6个月，腾讯控股（0700.HK）总市值增加了约1.3万亿港元。Q1发布的一季报开始，则显示出更多肉眼可见的变化：金融科技及企业服务收入被单独列报，季度收入已经超过手机游戏。

2018年，腾讯的云收入增长超过100%至人民币91亿元。2018年底，腾讯云的全球基础设施现已覆盖25个地区，运营53个可用区。

2019年一季度，腾讯金融科技及企业服务收入同比增长44%至218亿元，这一金额已经超过了智能手机游戏212亿的收入规模。

腾讯在社交和C端上的优势，为金融科技、产业互联网和云业务上的迅速增长提供了坚实的基础，展现出一种能力：可以在企业互联网和云业务上后发先至、华丽逆袭。

过去20年，腾讯的高速增长是一个奇迹。从2001年到2018年，腾讯营收累计增长了6,381倍，净利润增长了7,871倍，年化复合增长率分别达到67.42%和69.50%。

根据过往增速的对比，个别自媒体唱衰腾讯增速放缓，然而纵观全球顶级公司百年的发展史都在表明一个永恒的真理：无论多么卓越的公司，都不可能永远保持利润高速增长，随着体量的增加，增速总有一天会回落，甚或某些年份出现下滑。

以微软举例，从2009年3月的低位，到2019年4月的高位，微软股价复权涨幅984%，几乎是一只十倍股。然而在此期间，微软的业绩出现了多次的季度甚至年度下滑。2015财年，微软公司净利润同比下降44.76%。

反观股价表现：2015年初以来，微软复权股价迭创新高，并在2019年4月底，总市值突破万亿美元，重回全球市值第一。由此可见，高增长向中低速增长并不意味着没有价值，更加稳健发展的全球国际公司的市值和股价，才能保持持续创出新高。

通过本次财报可见，鹅厂正用实际行动在展示：历经变革之后重新找回一个值得坚定下注的长远布局方向，并坚定实践，逆风而上，重回正轨。

2019年08月16日 于上海

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