“瑞幸造假事件”让不少二级市场投资者蒙受损失，早期创投机构投资人也未能幸免。其中就包括瑞幸的早期投资机构大钲资本黎辉和愉悦资本刘二海。

在瑞幸快发崛起的背后，大钲资本是瑞幸咖啡上市前最大的外部机构投资人，在A轮和B轮投资中向其注资近1.8亿美元。紧随其后的是愉悦资本，在瑞幸咖啡项目上投资了1.2亿美元。然而在“瑞幸事件”爆发前，两家机构都被蒙在了鼓里。

据此前外媒报道，受瑞幸咖啡财务造假事件影响，瑞幸最大的机构投资人大钲资本放缓了二期美元基金的募资计划，该基金的目标募资规模为25亿美元。据一些消息人士透露，在瑞幸本月早些时候披露上述消息前不久，该基金原本有望完成首轮20亿美元的关账。大钲资本表示不予置评。

《华尔街日报(博客,微博)》援引一名知情人士称，黎辉大约在3月中旬左右知悉了瑞幸咖啡的财务违规行为，因为他是该公司董事会的成员。该知情人士说，当时，他主动通知打算向大钲资本的第二只基金出资的投资人暂缓投资，但没有说明为什么。

此次投资瑞幸的踩雷事件，是第一次发生在黎辉身上，就其以往的投资经历来看，很少失手。黎辉在回应《华尔街日报》文章时称，大钲资本谴责一切形式的企业造假和欺诈行为。这不仅伤害所有投资人的利益，也严重有悖于该机构所一直坚守的核心价值观和职业操守。

为了募集二期基金，大钲资本在今年1月，曾随着瑞幸咖啡的后续发行减持套现2.2亿美元。交易完成后，大钲资本已收回当初对瑞幸的投资本金，并仍然是瑞幸最大的机构股东。

值得一提的是，美股上市公司通过上市后的后续发行募资和老股搭售，是常见的操作。2019年，拼多多等多家在美国上市的中概股企业都进行了后续发行，创投机构或上市前老股东通过搭售减持，包括高榕资本、顺为基金等都借此机会实现了部分套现，而剩下多少股份也反映了创投机构对公司后续发展的预期。

在瑞幸这个项目上，大钲收回了成本，愉悦一股没卖，投资人看起来是真心看好公司的未来。
大钲资本由前华平投资集团亚太区负责人黎辉创立。据业内人士评价，黎辉的投资眼光非常精准，早期曾在高盛和摩根士丹利工作，2002年加入华平并工作了14年时间，是从分析师一点点干上来的投资老兵。

有国内顶级投资人士认为，以黎辉在圈内的声望和背景来看，根本不屑于参与企业造假行为。“大钲资本的投资人都是全球最顶尖的机构投资者，包括国外王室的资金，而且正在募集第二期基金，怎么可能去参与造假呢？瑞幸造假事件对两家机构的声誉冲击远大于财务损失，而声誉是机构投资人最宝贵的资产。”

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2020年05月11日 于上海

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