近期，ST昌九发布公告称，筹划通过发行股份、支付现金等方式收购上海中彦信息科技股份有限公司(下称“上海中彦”)100%股份。尽管其他交易细节均未披露，但标的业绩承诺却早早给出“明数”—计划三年合计盈利6亿元左右。

天眼查信息显示，上海中彦系电商导购平台返利网的经营主体。返利网盈利模式是厂家或供货商为刺激销售，提高经销商销售积极性而采取的一种正常商业操作模式。商家为提高销售会将一部分利润分给推广者，而推广者又将利润返给消费者。

面对三年6亿的利润承诺，返利网后续将如何完成？

返利网目前拥有累积注册人数超2.4亿人次，合作伙伴几乎涵盖所有知名电商，包括淘宝、京东、苏宁易购、苹果中国官方商城、一号店、亚马逊、聚美优品等主流电商平台。

随着电商知名度的提高，自有导购内容的丰富，电商与返利网站的利益划分越来越向电商偏移，很多电商、品牌商都在加强内容营销，并开始自建基于内容的导购平台。因此，有业内分析人士指出，返利网商业模式上需要具有创新，适应市场竞争状况变化，否侧无法应对电商大平台、微信生态圈自建导购引流平台。加上此前上市的值得买，以及其他返利电商平台竞争和整个行业快速变化，返利网占据行业地位及相应市场份额的压力不小。

但参考什么值得买的业绩，返利网要实现这一业绩的难度并不大。值得买财报显示，2015年-2018年，公司营收及分别为9729万元、2.01亿元、3.67亿元、5.08亿元；净利润分别为1934万元、3516.37万元、8624.14万元、9571.92万元；2019年公司营收约6.62亿元，同比增长30.43%，净利润约1.17亿元，同比增长22%。

在当下行业竞争日趋激烈的背景下，返利网上市后葛永昌如何“出牌”无疑将成为关注的焦点。

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2020年08月18日 于上海

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